垂直飛行協會（Vertical Flight Society）統計，先進空中交通行業已有超1000名參與者，但在美國市場上，只有Joby和Archer一路領跑。在SMG咨詢公司的“先進空中交通（AAM）現實指數”中，二者分列第4和第5位，眾人目光聚焦于這兩大企業奮力推進認證與服務落地。當前市場略顯沉寂，各方靜候這一里程碑事件達成。一旦達成，市場預期現有企業和新入局者將掀起又一輪活躍浪潮。但與此同時，若Joby或Archer稍有閃失——未達預期或發生事故，將對市場造成巨大沖擊，導致市場倒退，進一步收緊可用的私人或公共資本。

為有效管理風險，還須審慎抉擇所追求的用戶場景/商業案例，切忌“樣樣通吃但樣樣稀松”。當下市場普遍達成共識，最佳的用戶場景應滿足：

1）  位于城郊或農村地區；

2）  對時間敏感；

3）  目前成本高昂。

我們需要認識到，此類場景的成熟尚需3至5年。

另一種觀點認為，鑒于當下市場的發展態勢，新進入市場的eVTOL/無人機公司的戰略應聚焦于：

1）      應對監管風險，特別是定義并與美國聯邦航空管理局（FAA）就飛行器/無人機的合規方式達成一致；

2）      明確目標市場——當下消費者市場不應作為優先選項，而應優先考慮物流（貨運）或器官轉運（EMS）等初始應用場景。

除上述挑戰外，行業還將面臨保險、融資、培訓和基礎設施等方面的難題。其中，高度數字化的eVTOL如何融入美國國家空域（NAS）這一陳舊且亟待現代化升級的空中交通管制系統，也是待解之題。

保險風險行業的關注點在于eVTOL開始涌入市場時的風險管控，相應的，律師與運營商當下就應開啟對話，著手起草適用的法律法規。

評估新投資機會的融資風險時，應考量以下因素：

?    是否存在額外的增量收入來源？在當下的經濟和融資環境下，這顯得尤其重要。

?    其他投資方有哪些？切忌孤軍奮戰，需要考察其他投資者的背景以便給項目帶來更大的確定性。

?    該公司與你的長期投資目標之間是否具備“愿景協同性”？協同

至關重要，因為投資者往往追求顛覆性變革（以期收獲最大回報），而eVTOL制造商則傾向于通過漸進方式管控技術風險。

當下，原始設備制造商正處于eVTOL發展的關鍵階段，而eVTOL高度資本密集型，這一階段被稱為“死亡谷”，涵蓋技術成熟度（TRLs）第4和第5級，TRL6則對應認證以及從原型機向完整制造體系的轉變。

對于美國本土的原始設備制造商而言，有多種資金來源（公共與私人）可供利用以降低財務風險：

一. 美國進出口銀行（EXIMBank）提供三種資本形式，還為預付款（PDPs）提供融資：

1.  國內融資——助力工廠建設和制造設備購置。

2.  流動資金——應收賬款融資。

3.  出口融資——為買家提供融資支持。

二. 美國國防部提供研發資金，美國空軍將按比例以股權資本形式匹配任何私人融資。

三. 還有幾項小型企業項目，即所謂的“美國種子基金”：小型企業創新研究（SBIR）項目和小型企業技術轉移（STTR）項目。

四. 甚至美國國家航空航天局（NASA）也參與其中，提供增量公共資本。

公眾認知與座位里程成本

漢莎航空（Lufthansa）近期對其頂級高端客戶開展了一項調查，以了解他們對先進空中交通的態度，以及其在提供多模式運輸（即eVTOL與傳統起落架飛機的混合運輸）方面的潛在用途，從起點至終點。漢莎航空提議將先進空中交通用于機場班車角色，利用現有基礎設施。以下是部分調查結果：

?        70%的受訪者支持先進空中交通，但認為其缺乏經濟吸引力：“我認可它，但不會使用它”。只有漢莎航空頂級20%的高端客戶（更注重品牌）表示愿意使用先進空中交通。但同樣，這一群體有時較為善變，可能僅使用有限幾次（2至3次）。此外，出于隱私考量，他們希望成為機上唯一乘客，這意味著座位共享模式將被摒棄。關鍵客戶的需求是：節省時間、可持續性以及全程“一票通達”。

?        漢莎航空考察了先進空中交通的多種不同角色：城市出租車、機場班車和城際連接器。漢莎航空認定，觀光和機場班車是最受歡迎的使用場景。

?        先進空中交通服務的引入將需要創新的定價模式，以及涵蓋地面交通、機場班車和干線承運人服務的綜合“套餐”——即先進空中交通機場班車的費用需納入機票價格，實現“一票式”服務。預計先進空中交通服務初期將需要某種形式的補貼（見下文）。

?        普通用戶希望先進空中交通的成本比UBER便宜10%。然而，漢莎航空頂級15%至20%的高端客戶愿意為先進空中交通所承諾的便利和時間節省支付高達300美元的費用。

?        這些調查結果似乎與導致Volocopter未能在巴黎奧運會展示其VolocityeVTOL的公眾抗議相呼應。政府官員評論稱：“這并非大眾交通工具，這些飛行器只會被最特權階層使用”“它們是為商務人士設計的，是一種荒誕的、只會讓少數超級富豪受益的東西。”

?        這凸顯了先進空中交通行業面臨的重大挑戰之一。無論是與UBER每座位低10%的價格，還是與UBERBlack相當，只有當數千輛此類飛行器投入運營時才能實現這些價格。然而，如此大規模的運營只有在eVTOL被公眾日常使用的情況下才有可能實現。因此，如果最初只有前20%的客戶愿意支付300美元將其作為機場班車，我們該如何擴大eVTOL的運營規模？因此，上文提及補貼，或許“解決方案”在于初期服務需要以某種形式獲得補貼，直至實現所需規模。

?        值得注意的是，一些地區/國家擁有必要的政府支持、靈活的監管環境以及更適宜引入先進空中交通服務的城市環境，成功很可能首先在那里實現（如Joby在迪拜、Archer在阿布扎比和中國）。

?        每座位成本同樣是關鍵議題。

這并不令人意外。應盡可能通過提價來彌補非經常性開發成本/通貨膨脹。

?        同時也認識到，起降場的成本（通常與費用捆綁在一起并通過起降費體現）被低估。建造地點的房地產成本（地段至關重要）、法規與認證、接入電網及獲取所需電力（例如，一個典型的300千瓦時電池組需要1.5兆瓦的充電器才能在15分鐘內完成充電）、安全的電池存儲和充電站……這些成本均高于最初預期。降低成本需要時間，因此盡快擴大運營規模對于降低成本至關重要。

?        起降場的選址至關重要，它將直接影響總行程時間，進而影響客戶成本和接受度。Joby的設想應用程序“UberElevate”將提供多模式行程解決方案，包括從您家門到最近起降場的Uber之旅；乘坐eVTOL飛往最近的機場起降場（很可能不在機場區域）；最后再從起降場乘坐Uber前往出發候機樓。因此，起降場的選址以及其與您家和機場的接近程度將推動時間節省，最終決定行程成本和接受度。

?        電池本身及其更換成本也在增加，進而影響座位成本。目前尚不清楚電池在實際惡劣條件下的表現及其對維護的影響，但這將影響運營效率和利用率。最終，必須延長電池的使用壽命。

?        而漢莎航空的高端客戶只希望漢莎航空自行取件，而非第三方服務提供商。這里存在信任問題，因此如果出現問題，漢莎航空必須承擔責任。以上所有這些都需要以環保的方式實現。

?        如今，一股現實主義的清泉正滲透到最初那些用于評估某些用戶場景和市場可行性的“樂觀”經濟假設之中，新的成本估算值比最初預測高出整整5至10倍。或許我們應該重新審視某些項目的可行性。